经纬张颖谈“寒冬”:现在是天使乱A轮难 B轮慢C轮难

2019年07月18日 16:42 来源 : 热度 : 0
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摘要:他做出的判断也冰冷刺骨:从六月份持续到现在的股市调整,总体来说已经跌了30% 以上,而二级市场的估值调整现在还没有快速地、高效地、直接地反馈到一级市场的估值,中间有一定的时间差。这意味着,未来两三个月,创业公司一级市场的估值还会持续下降。

偶遇张颖,是在中秋节前的一个午后。趁他等下一个会面的三十分钟间歇,我们聊了聊这场一年前他发文提起而现在看来终于来到的" 泡沫",以及关于这个市场正在发生变化的蛛丝马迹。

利索的穿着,语速极快的表达,右臂明显的擦伤。这位经纬中国的创始管理合伙人,看上去倒更像是刚刚从野外冒险归来。

" 我不是每时每刻在工作,但是我在工作的时候每时每刻在拼命。" 张颖说。

这个国庆节,张颖索性给经纬中国的同事们多放了几天假。他的直觉判断是,是时候要踩下刹车了。

从年初到现在,经纬中国新投资了70 多个项目,按照这个速度到年底,投资数量将与去年持平。众多周知,2014 年的投资是多么疯狂。

在投资圈浸淫了14 年的张颖是何等敏感。他做出的判断也冰冷刺骨:从六月份持续到现在的股市调整,总体来说已经跌了30% 以上,而二级市场的估值调整现在还没有快速地、高效地、直接地反馈到一级市场的估值,中间有一定的时间差。

这意味着,尽管许多创业者还非常乐观,但未来两三个月,创业公司一级市场的估值还会持续下降,融资将有可能变得比现在要困难。

" 我们已经处于完全不一样的世界,所有的估值体系完全被打散。" 张颖说,二级市场的震荡与调整会延迟反应在一级市场上,但一定会反应。简单点理解就是以前可以涌入项目的资金,现在受到股市的调整缩水了。

张颖甚至总结了一段融资顺口溜发在朋友圈:天使依然混乱,A 轮比以前难,B 轮很慢很慢,C 轮变得困难。他没有评估D 轮。或许D 轮就只能像美团和大众点评一样抱团取暖了。但他也承认自己说的是一种普遍现象,好的公司反而可以抓住这个机会。

庆幸的是,由于全民创业、全民投资,天使的钱依然可以拿到,创业公司遇到的第一个鬼门关就是A 轮,根据有关机构的数据统计,融到天使的人至少有70%-80% 将融不到A 轮。

这段时间,张颖经常跟经纬投了天使的公司说,一般行业里面融到天使的有十家以上,你现在要想的是怎么在十家里面变成那三、四家,拿到A 轮的钱。

他总结了2008 年以来资本市场的变化规律,认为其高点与低谷之间的转折一般不会超过两年,如果从今年6 月开始计算,不超过2019年 年7 月份,在四、五月份资本市场有可能重新抬头。所以,对创业公司来说,融资的艰难期可能要持续一年半。

怎么办?张颖建议,现在不要纠结估值,快速、高效地把融资搞定,让自己有足够的子弹活一年半," 现在如果拿到了,有钱了,就别再融资了,埋头苦干把数据做好,然后让自己有一年半的存活,等到数据非常漂亮的时候再去拿B 轮,除非你非常强势,能拿到B 轮就快速拿,但不要纠结估值,快速拿钱,这是一个主旋律。"

两个月前,张颖组织了经纬投资的40 多家O2O 企业开会,只有创始人参加的闭门会,讨论的主题就是寒冬来了怎么应对。让他高兴的是,40 家公司里面至少有十几、二十家刚刚融到钱。

" 我也提醒他们,融到钱以后要踩刹车。比如说e 袋洗融了1 亿美金,我说你要想清楚,这是两年的钱,如果后面没人再给你一分钱,你要能再活两年。"

张颖的内心,甚至有点小兴奋,低谷的时候就可以凶悍出击。不过,加速之前必须要先减速。

每个人对这个市场的未来三个月、六个月、一年都有不一样的判断。张颖需要确认的是,第一要发现已投的公司比较健康,没有每天陷在救公司的泥淖里面;第二保证有足够的钱,这点问题不大,人民币、美金经纬有足够的子弹;第三,自己的判断跟这些公司的估值要到达一个交叉点。

这有点像张颖骑行的经验。大家在走一个下坡,下坡之后有一个右转,但并不知道右转之后会是什么情况,是万丈深渊,还是一个平地,或是一个很难的上坡,或是一个转弯?

当未来无法完全看清的时候先踩刹车,进弯,如果看到一马平川,或者说看到的是一个很直的马路,想要的东西就在前方," 那就加速,慢慢地进,快速地出,慢进快出。"

在张颖看来,现在所谓的资本寒冬,但这里面也仍然有很多公司是可以加码,可以投资的,比如交易平台、移动医疗、企业服务、互联网金融、新文化等等这都是经纬未来看好的方向。

越是市场不景气,优质项目越会遭到争抢,投资说白了正是对最优质创业者的争夺与厮杀。在这样的厮杀中,张颖很看重道义或者做事的方法。有的时候当仁不让,有的时候睚眦必报。

他举了两个例子。第一,如果经纬找到了一个好的案子,觉得可以投,不会主动跟人家分享,即便分享也是主动权在自己手中。

第二,如果经纬投了A 轮,投BCD 轮充分欢迎,可以做任何事情配合,但如果经常性地反悔,我会记下来,在我们公司的创始人还有选择的情况下,我会提醒他们选择信誉更好的机构。

投资人怎么越冬?他觉得关键是让自己变得无比强大。第一要有业绩,因为所有人都会依附强者、胜者、王者;第二价值观方面要特别正,要尽全力善待创业者,这两点加起来就是真正的无敌。

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